母公司“退市” 子公司上市 騰籠換鳥，東風(fēng)汽車力挺嵐圖繪藍(lán)圖

嵐圖汽車總裝車間內(nèi)，工人在流水線上作業(yè)，一輛輛新能源汽車駛下生產(chǎn)線。 （湖北日?qǐng)?bào)全媒記者 薛婷 攝）

湖北日?qǐng)?bào)全媒記者 左晨

通訊員 王怡琳 張瑩瑩

8月25日16時(shí)，港股東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司（股票代碼0489.HK，以下簡(jiǎn)稱“東風(fēng)集團(tuán)股份”）收盤。當(dāng)日早盤，該股復(fù)牌開盤一度上漲超69%，創(chuàng)2010年10月以來(lái)新高，此后成交活躍，振幅達(dá)17.92%。

而在22日晚，東風(fēng)集團(tuán)股份發(fā)布公告，啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組，計(jì)劃通過“介紹上市”方式推動(dòng)嵐圖汽車香港上市，并對(duì)東風(fēng)集團(tuán)股份進(jìn)行私有化退市。

母公司“退市”，子公司上市，其實(shí)是東風(fēng)汽車在資本市場(chǎng)上的一次“騰籠換鳥”。

為何“騰籠換鳥”

重構(gòu)市值期望

2005年，東風(fēng)汽車在香港證券交易所主板上市，曾經(jīng)是中國(guó)汽車行業(yè)最大的上市公司，也是當(dāng)年全球汽車行業(yè)最大IPO項(xiàng)目。

“受行業(yè)轉(zhuǎn)型和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重因素影響，本公司近年來(lái)H股股價(jià)長(zhǎng)期被低估，已基本失去H股上市平臺(tái)的融資功能?！痹诠嬷?，東風(fēng)集團(tuán)股份解釋了私有化退市的主要原因。

什么叫私有化退市？中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院教授胡宏兵解釋，上市公司私有化不是指國(guó)有變私有，指的是主要股東把小股東手里的流通股票都出錢買下來(lái)，變成主要股東的，然后主要股東再帶著公司退市。

據(jù)了解，港股市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)燃油車企估值普遍偏低，更青睞新能源車企或者是新能源業(yè)務(wù)發(fā)展良好的傳統(tǒng)車企。在美股，特斯拉市值已突破萬(wàn)億美元，為全球整車企業(yè)市值之首；在港股，“蔚小理”三家造車新勢(shì)力均躋身千億市值陣營(yíng)，其中理想汽車市值達(dá)到1870億港元。

東風(fēng)汽車這次推出的私有化方案，是“現(xiàn)金+股價(jià)+介紹上市”于一體的創(chuàng)新方案，既充分維護(hù)了中小股東的權(quán)益，又實(shí)現(xiàn)了東風(fēng)汽車的戰(zhàn)略目的。

根據(jù)重組方案，東風(fēng)汽車確定的總體回購(gòu)價(jià)格為10.85港元/股（含現(xiàn)金6.68港元/股，嵐圖汽車股權(quán)對(duì)價(jià)4.17港元/股）。簡(jiǎn)單來(lái)說，就是重組前你持有1股的東風(fēng)汽車股票，那復(fù)牌之后，你在失去這1股的同時(shí)，會(huì)直接獲得現(xiàn)金6.68港元，比停牌前的價(jià)格還要高，同時(shí)獲得1股嵐圖汽車股票，價(jià)值4.17港元。

胡宏兵認(rèn)為，這一舉措契合國(guó)家汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的戰(zhàn)略部署，是央國(guó)企深化市場(chǎng)化改革的一次重要探索，能為央企探索資本運(yùn)作新模式、聚焦核心賽道提供可借鑒的市場(chǎng)化樣本。

為什么是嵐圖

從誕生就肩負(fù)轉(zhuǎn)型使命

目前，在東風(fēng)汽車新能源自主品牌業(yè)務(wù)中，承載著電動(dòng)化、智能化開拓重任者有三：嵐圖汽車、猛士科技以及剛剛成立的東風(fēng)奕派科技。

2019年成立的嵐圖汽車，是東風(fēng)汽車推出的高端新能源智慧品牌，一誕生，就肩負(fù)著東風(fēng)向新能源汽車轉(zhuǎn)型、助力東風(fēng)品牌向上的重要使命。

成立6年來(lái)，嵐圖陸續(xù)推出嵐圖FREE、嵐圖夢(mèng)想家、嵐圖追光和嵐圖知音四款車型，涵蓋轎車、SUV、MPV全品類的車型，是中國(guó)新能源車企中產(chǎn)品布局最完整的企業(yè)之一。

2025年1至7月，嵐圖汽車?yán)塾?jì)銷量達(dá)68263輛，同比增長(zhǎng)88%，更是連續(xù)5個(gè)月銷量穩(wěn)定破萬(wàn)。

“嵐圖的目標(biāo)是以正能量創(chuàng)造正向價(jià)值，助力中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展?！睄箞D汽車CEO盧放說，面對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)，關(guān)鍵是要堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)從“比拼參數(shù)”到“創(chuàng)造價(jià)值”的跨越，創(chuàng)新的價(jià)值必須由其滿足的“真需求”來(lái)定義和衡量。

產(chǎn)品迭代還在加快，8月28日，嵐圖與華為合作的首款家用純電SUV全新嵐圖知音將正式上市；8月29日，2026款嵐圖夢(mèng)想家將于成都車展開啟預(yù)售；全新嵐圖追光及全尺寸大六座SUV將于年內(nèi)推出。

東風(fēng)“高端引領(lǐng)、全譜系發(fā)展”

這是一場(chǎng)戰(zhàn)略交接

東風(fēng)集團(tuán)股份退市讓位嵐圖，也意味著整個(gè)集團(tuán)的戰(zhàn)略交接。

東風(fēng)汽車稱，嵐圖汽車獨(dú)立上市后將以更清晰的定位參與全球競(jìng)爭(zhēng)，依托資本市場(chǎng)的資源配置功能，加速核心技術(shù)研發(fā)與海外事業(yè)布局，鞏固在高端新能源市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，加快成長(zhǎng)為與國(guó)際高端品牌同臺(tái)競(jìng)技的新勢(shì)力。

“此次交易還將進(jìn)一步推動(dòng)?xùn)|風(fēng)汽車旗下品牌矩陣實(shí)現(xiàn)價(jià)值重塑?！睎|風(fēng)汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，嵐圖汽車作為東風(fēng)自主高端新能源品牌的核心資產(chǎn)，將帶動(dòng)?xùn)|風(fēng)自主新能源品牌整體實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，形成“高端引領(lǐng)、全譜系發(fā)展”的品牌格局，加快向科技型、創(chuàng)新型企業(yè)轉(zhuǎn)型。

根據(jù)東風(fēng)汽車的規(guī)劃，2025年，整體銷量重回300萬(wàn)輛臺(tái)階、挑戰(zhàn)320萬(wàn)輛；新能源汽車高質(zhì)量跨越100萬(wàn)輛。

上半年，東風(fēng)汽車的銷量呈現(xiàn)出逐月回升態(tài)勢(shì)，中重卡終端銷量躍升至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一，自主品牌銷量占比進(jìn)一步提升至60%，新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)6.8%、達(dá)40.2萬(wàn)輛。

伴隨著規(guī)模起勢(shì)，東風(fēng)猛士科技、奕派科技都有機(jī)會(huì)成為下一個(gè)嵐圖，新東風(fēng)的改革大幕，才剛剛開始。