耐心資本如何成就杭州“六小龍”？

今年年初，杭州“六小龍”——云深處、宇樹科技、深度求索、游戲科學、群核科技和強腦科技，憑借其在人工智能、仿生機器人、腦機接口等前沿科技領域的突破性進展，吸引了全球科技界的目光。那么，它們是如何掀起這股東方浪潮的？耐心資本正是解鎖這股“東方神秘力量”的重要密碼之一。

從杭州“六小龍”勇攀技術高峰可以看出，真正改變人類社會的原始創(chuàng)新，從來都不是短期資本催熟的果實。從技術萌芽到產(chǎn)業(yè)落地，從實驗室論文到市場產(chǎn)品，科技創(chuàng)新的每一步都充滿風險與不確定性。如何跨越“死亡之谷”，將科技成果轉化為現(xiàn)實生產(chǎn)力？耐心資本以“十年磨一劍”的定力，為科技創(chuàng)新注入持久動力。當市場尚未看清技術前景時，耐心資本已提前布局；當研發(fā)遭遇瓶頸時，耐心資本選擇堅定陪伴。這種“不計一時得失，但求長遠價值”的理念，正是耐心資本支持科技創(chuàng)新的核心邏輯。耐心資本拒絕“賺快錢”的誘惑，讓創(chuàng)新從“模仿追趕”走向“重新定義”。

與傳統(tǒng)資本追求短期回報不同，耐心資本的特質在于長期主義。它能夠承受5年、10年甚至更長的投資周期，容忍技術研發(fā)的高失敗率，并通過資源整合、戰(zhàn)略協(xié)同為企業(yè)構建護城河。長期主義要求投資者與企業(yè)共同建立“時間復利”的信仰。技術突破需要積累，接受市場驗證需要周期，需要投資者、政府和企業(yè)在波動中堅守價值創(chuàng)造的初心。一項顛覆性技術從研發(fā)到商業(yè)化，往往需要經(jīng)歷“研發(fā)—中試—量產(chǎn)”的三重考驗，資金投入比例可達1∶10∶100。若沒有耐心資本的長期陪伴，許多創(chuàng)新可能止步于實驗室階段。

從“輸血”到“造血”，耐心資本為科技創(chuàng)新生態(tài)賦能。耐心資本的價值絕非僅限于資金支持。在杭州“六小龍”的創(chuàng)新實踐中，耐心資本的作用已升維為“生態(tài)構建者”，通過鏈接高?？蒲匈Y源、產(chǎn)業(yè)孵化平臺、市場應用場景，形成“技術—資本—產(chǎn)業(yè)”的創(chuàng)新發(fā)展閉環(huán)。比如，深度求索公司開發(fā)DeepSeek-V3大模型，就是得益于這種生態(tài)賦能——資本不僅提供資金，還幫助導入算法優(yōu)化經(jīng)驗、算力資源與商業(yè)合作網(wǎng)絡，大幅降低創(chuàng)新試錯成本。

政策與市場協(xié)同，構建耐心資本生長土壤。拿杭州來說，當?shù)亟M建科創(chuàng)基金聚焦“投早投小投科創(chuàng)”，目前兩大千億基金批復總規(guī)模已超1850億元，撬動社會資本約1350億元。這既緩解了科技企業(yè)“融資難、融資貴”的痛點，又通過讓利機制吸引社會資本參與長期投資。

深化耐心資本投入機制，未來不妨在三個方面發(fā)力。首先，完善多層次資本市場，拓寬私募股權、風險投資等退出渠道，解決“耐心從何而來”的可持續(xù)性問題。其次，優(yōu)化稅收優(yōu)惠政策，對投資硬科技領域的資本給予更長周期的稅收抵扣。此外，建立創(chuàng)新容錯機制，在國資考核中區(qū)分戰(zhàn)略投資與財務投資，破除“國資不敢投”的體制束縛。

在全球科技競爭加劇的今天，耐心資本已超越簡單的金融工具范疇，成為國家創(chuàng)新體系的戰(zhàn)略基礎。它考驗著我們對技術規(guī)律的敬畏、對市場周期的駕馭，更考驗著整個社會對長期主義的踐行。這是一個需要“慢變量”的時代。在芯片制程突破、量子計算競速、生命科學攻堅等關鍵領域，唯有讓更多資本學會“耐心”，才能在科技創(chuàng)新的星辰大海中揚帆遠航。（作者：西安財經(jīng)大學經(jīng)濟學院講師 何琨玟）

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