財經(jīng)觀察：美國經(jīng)濟增速緣何大幅放緩

新華社華盛頓3月29日電　財經(jīng)觀察：美國經(jīng)濟增速緣何大幅放緩

新華社記者高攀　熊茂伶

美國商務(wù)部28日公布的最終修正數(shù)據(jù)顯示，2018年第四季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算增長2.2%，增幅低于此前預(yù)估的2.6%，更遠低于去年第三季度的3.4%和去年第二季度的4.2%，表明美國經(jīng)濟增長勢頭大幅放緩，重新回到金融危機后增長2%左右的“新常態(tài)”。

自2009年6月美國走出本輪經(jīng)濟衰退以來，美國年均經(jīng)濟增速一直保持在2%左右水平，遠低于第二次世界大戰(zhàn)后到本輪金融危機前年均3.4%的增速。將美國經(jīng)濟增速提升到3%以上是特朗普政府的重要執(zhí)政目標。

去年第二和第三季度美國經(jīng)濟增速曾達3%以上，但這主要是受特朗普政府出臺的大規(guī)模減稅和增加政府支出等財政刺激政策的短期推動，并不意味著金融危機后美國經(jīng)濟緩慢增長的長期趨勢發(fā)生了根本性改變。

經(jīng)濟學(xué)家認為，隨著特朗普政府減稅政策的刺激效果逐步消退，以及美聯(lián)儲逐步加息和金融環(huán)境收緊，美國經(jīng)濟增長大幅回落是必然的。早在去年10月，全球最大對沖基金橋水基金就曾警告，美國經(jīng)濟增長可能已經(jīng)“見頂”，未來美聯(lián)儲繼續(xù)收緊貨幣政策可能會對金融市場和美國經(jīng)濟產(chǎn)生更大壓力。

從美國GDP各項構(gòu)成來看，去年第四季度美國經(jīng)濟增長大幅放緩主要有以下原因：其一，占美國經(jīng)濟總量約70%的個人消費開支增長放緩。當(dāng)季，美國個人消費開支按年率計算增長2.5%，增幅低于第二季度的3.8%和第三季度的3.5%。

其二，特朗普政府減稅政策對企業(yè)投資的提振作用有限，同時貿(mào)易政策的不確定性令部分企業(yè)推遲投資計劃。當(dāng)季，美國非住宅類固定資產(chǎn)投資增長5.4%，增幅略高于去年第三季度的2.5%，但低于去年第一季度的11.5%和第二季度的8.7%。

其三，2018年美聯(lián)儲加息四次已對房地產(chǎn)等利率敏感性行業(yè)產(chǎn)生明顯壓力。去年第四季度美國住宅類固定資產(chǎn)投資下滑4.7%，連續(xù)第四個季度出現(xiàn)下滑。

其四，受去年底聯(lián)邦政府部分機構(gòu)“停擺”影響，當(dāng)季聯(lián)邦、州和地方政府支出下滑0.4%，扭轉(zhuǎn)了前三季度政府支出持續(xù)增長的勢頭，對美國整體經(jīng)濟增長造成一定程度拖累。

近期公布的美國消費支出、制造業(yè)生產(chǎn)、新房開工、舊房銷售等一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)均表現(xiàn)疲軟，證實美國經(jīng)濟增長放緩的勢頭已從去年第四季度延續(xù)到今年第一季度。

考慮到今年初聯(lián)邦政府持續(xù)“停擺”令美國企業(yè)和消費者信心受挫，以及海外主要經(jīng)濟體增長放緩的跡象日益明顯，今年第一季度美國經(jīng)濟增長動能預(yù)計將繼續(xù)減弱?！度A爾街日報》3月份進行的調(diào)查顯示，經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計第一季度美國經(jīng)濟增速將放緩至1.3%。

牛津經(jīng)濟咨詢社美國經(jīng)濟學(xué)家格雷戈里·達科認為，去年第四季度正是美國經(jīng)濟的“轉(zhuǎn)折點”，進入2019年美國經(jīng)濟增長將明顯減速。他說：“這并不意味著我們將走向衰退，而是今明兩年的經(jīng)濟增速將放緩到2%左右?！?/p>

達科的判斷與美聯(lián)儲、美國全國商業(yè)經(jīng)濟協(xié)會等機構(gòu)的看法一致。美聯(lián)儲上周發(fā)布的季度經(jīng)濟預(yù)測顯示，今明兩年美國經(jīng)濟增長預(yù)期中值分別為2.1%和1.9%。美國全國商業(yè)經(jīng)濟協(xié)會近日發(fā)布的前景調(diào)查報告預(yù)計，美國經(jīng)濟增速將從2018年的2.9%放緩至2019年的2.4%和2020年的2%。

美國經(jīng)濟增長前景的變化也令美聯(lián)儲貨幣政策立場發(fā)生轉(zhuǎn)變。上周結(jié)束貨幣政策例會后，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在2.25%至2.5%不變，并暗示今年內(nèi)不再加息。

值得一提的是，近期美國國債市場出現(xiàn)短期國債收益率反超長期國債收益率的倒掛現(xiàn)象，反映出投資者對美國經(jīng)濟增長前景感到擔(dān)憂，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期也逐漸升溫。