高增長高虧損 長租公寓爭上市

繼青客公寓后，又一家長租公寓運(yùn)營商要沖擊IPO了。近日，蛋殼公寓正式向美國證券交易委員會(SEC)遞交招股書，擬進(jìn)行首次公開募股，預(yù)計(jì)將以“DNK”為交易代碼登陸紐交所。

蛋殼公寓的規(guī)模位列國內(nèi)長租公寓運(yùn)營商的前三名。資料顯示，蛋殼公寓成立于2015年1月，截至2019年9月30日，蛋殼公寓已進(jìn)入北京、深圳、上海等13地市場，共運(yùn)營406746間房間，與成立的第一年相比，房間數(shù)增長了166倍。當(dāng)前股東結(jié)構(gòu)中，螞蟻金服作為蛋殼公寓的戰(zhàn)略投資方，占股7.8%。

記者注意到，和此前擬赴美上市的青客公寓類似，蛋殼公寓也體現(xiàn)出了高增長、高擴(kuò)張、高虧損的一面。招股書顯示，營收方面，蛋殼公寓2017年、2018年?duì)I收分別為6.56億元、26.75億元（約3.74億美元），2019年前9個(gè)月營收為近50億元。凈虧損方面，蛋殼公寓2017年、2018年的凈虧損分別為2.72億元、13.69億元(約1.92億美元），2019年前9個(gè)月凈虧損為25.16億元（約3.52億美元）。也就是說，營收幾乎翻番的同時(shí)，凈虧損也在翻番。

從青客到蛋殼，再到已傳言許久準(zhǔn)備上市的自如，中國長租公寓市場的競爭可能很快將延伸到美國二級市場。

在資本的熱情退潮后，如今的長租公寓市場可謂“冰火兩重天”。就在10月初，河南的悅?cè)绻⒈话l(fā)現(xiàn)陷入經(jīng)營危機(jī)，運(yùn)營方向租客表示因面臨巨大的經(jīng)營及資金壓力，目前已無力維持公司正常經(jīng)營。與此同時(shí)，“大魚吃小魚”的兼并收購游戲上演，頭部企業(yè)全力沖擊IPO。

為何青客和蛋殼著急上市？高速擴(kuò)張下的現(xiàn)金流壓力顯然是主因。眾所周知，過去三年來長租公寓的營收來源，一靠租金差，二靠租金貸。金融機(jī)構(gòu)提供的一次性租金收入，成為運(yùn)營商們持續(xù)開發(fā)的資本。然而，2018年以來，隨著長租公寓惡性收房、哄抬租金、強(qiáng)制貸款，多地的監(jiān)管部門都開始緊急叫停。就拿蛋殼公寓來說，今年10月10日，蛋殼公寓在北京的經(jīng)營主體紫梧桐(北京)資產(chǎn)管理有限公司，就曾因?yàn)閷⒈晃写淼膬商幏课荽蚋魯嗖ν庹凶?，被北京市住建委處罰，罰款6萬元。這已經(jīng)不是蛋殼公寓第一次被監(jiān)管部門行政處罰。（記者 趙瑩瑩）