增強(qiáng)個(gè)人養(yǎng)老金投資吸引力

個(gè)人養(yǎng)老金的儲(chǔ)備水平取決于繳費(fèi)額以及取得的投資回報(bào)。按目前政策，個(gè)人養(yǎng)老金每年繳費(fèi)上限為12000元。如果從30歲開始參保，按繳費(fèi)上限繳滿30年、每年3%的固定利率計(jì)算，那么到60歲退休時(shí)賬戶上的積累額為570905元。按4%利率計(jì)算，賬戶積累額為673019元；按5%利率計(jì)算，賬戶積累額為799266元。

可見，投資回報(bào)是個(gè)人養(yǎng)老金保值增值的關(guān)鍵。這取決于兩個(gè)因素。一是投資回報(bào)率的高低。在上述案例中，利率增加1個(gè)百分點(diǎn)，養(yǎng)老儲(chǔ)備增加10萬元以上，而且是累進(jìn)式增量。二是繳存周期的長短。復(fù)利效應(yīng)下周期越長，財(cái)富積累越高。假如只繳存15年，還按3%的利率計(jì)算，賬戶積累額為240283元，是繳存30年所得的42%。如果利率達(dá)到5%，則來自投資收益的貢獻(xiàn)將超過繳存本金，成為個(gè)人養(yǎng)老金增值的主要來源。

也要看到，投資是有風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)的，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶作為一種投資理財(cái)工具也不例外。但相較其他投資方式，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶有兩個(gè)特點(diǎn)：一是可享受免繳個(gè)人所得稅的政策優(yōu)惠，這是普通產(chǎn)品所不具備的；二是長周期特性，個(gè)人養(yǎng)老金積累一般要到退休才支取，可有效熨平短期市場波動(dòng)，其長期收益將超過短期投資產(chǎn)品和固定收益類產(chǎn)品。

從我國多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)投資情況看，第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金自2016年以來取得年均5%以上的投資回報(bào)；第二支柱企業(yè)年金自2007年以來的年均投資收益率為6.26%。全國社會(huì)保障基金自成立以來的年均投資收益率也超過7%。因此，參加個(gè)人養(yǎng)老金制度應(yīng)充分認(rèn)識(shí)稅收優(yōu)惠和長周期這兩個(gè)優(yōu)勢，做好長期投資準(zhǔn)備。

從過去兩年試點(diǎn)情況看，四類個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品的收益率出現(xiàn)一定分化趨勢。銀行儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品的年化利率基本為2%至3.5%，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率為3%左右，養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品年化利率超過3%。受資本市場波動(dòng)影響，部分公募基金產(chǎn)品出現(xiàn)負(fù)收益。另外，個(gè)人養(yǎng)老金在投資制度安排上還存在一些限制和不便利之處，影響了投資者選擇。一是投資環(huán)節(jié)較為復(fù)雜，普通投資者面對幾百款產(chǎn)品，很難辨別優(yōu)劣，選擇難度較大。二是產(chǎn)品同質(zhì)性較高，與普通投資理財(cái)在設(shè)計(jì)上的差異不大，未能充分體現(xiàn)個(gè)人養(yǎng)老金的特性。三是缺乏兼顧保障性與收益性的產(chǎn)品，選擇出現(xiàn)兩極化，低風(fēng)險(xiǎn)偏好者多購買儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品（收益率較低），高風(fēng)險(xiǎn)偏好者多購買基金類產(chǎn)品（面臨短期虧損風(fēng)險(xiǎn)），而理財(cái)類和保險(xiǎn)類產(chǎn)品購買規(guī)模較小，各類產(chǎn)品發(fā)展不均衡。四是個(gè)人選擇受限，比如在商業(yè)銀行開立個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶，只能在該銀行提供的產(chǎn)品目錄內(nèi)做有限選擇。

新發(fā)布的《關(guān)于全面實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度的通知》，在優(yōu)化投資服務(wù)、增加產(chǎn)品選擇、方便領(lǐng)取等方面進(jìn)行了調(diào)整完善。未來，可從以下方面著力進(jìn)一步增強(qiáng)個(gè)人養(yǎng)老金投資吸引力。

第一，促進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新。挖掘固定收益類產(chǎn)品潛力，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)增加中低波動(dòng)型或絕對收益策略基金等產(chǎn)品供給。打通二、三支柱養(yǎng)老金投資產(chǎn)品，將可集合年金計(jì)劃產(chǎn)品、養(yǎng)老金產(chǎn)品等收益相對穩(wěn)定的投資工具向個(gè)人養(yǎng)老金投資者放開。

第二，提升金融機(jī)構(gòu)投資研究能力。長期來看，公募基金仍是個(gè)人養(yǎng)老金投資的主流產(chǎn)品之一。需合理設(shè)置費(fèi)用結(jié)構(gòu)，適度向投資者讓利，改善個(gè)人養(yǎng)老金投資體驗(yàn)。各類管理和產(chǎn)品代銷機(jī)構(gòu)還可通過適當(dāng)讓費(fèi)讓利方式，降低個(gè)人養(yǎng)老金管理運(yùn)營成本，讓更多人受益于個(gè)人養(yǎng)老金。

第三，發(fā)揮第三方評價(jià)機(jī)構(gòu)和投資顧問作用。個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品種類繁多，對安全性、穩(wěn)定性、規(guī)范性和長期性提出更高要求。需充分發(fā)揮第三方評價(jià)機(jī)構(gòu)作用，積極提供獨(dú)立、客觀、公平的第三方評價(jià)，助力消費(fèi)者選擇更適合的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品。

第四，培育社會(huì)公眾養(yǎng)老金融觀念。除完善制度頂層設(shè)計(jì)外，還需從參與側(cè)提升廣大群眾的金融素養(yǎng)，增強(qiáng)年輕群體的備老意識(shí)，切實(shí)提高養(yǎng)老金融的認(rèn)知度和參與度。樹立科學(xué)理性的投資理念，根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇更適合自身需求的金融產(chǎn)品，保護(hù)個(gè)人信息和資金安全。

（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào) 作者系中國社會(huì)科學(xué)院中國式現(xiàn)代化研究院研究員、世界社保研究中心秘書長房連泉）