中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管新規(guī)出臺 更好發(fā)揮資本市場“看門人”作用

人民網(wǎng)北京1月16日電 （記者黃盛）1月15日公布的《國務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），通過具體19條內(nèi)容，規(guī)范證券公司、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)（以下統(tǒng)稱“中介機(jī)構(gòu)”）為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)行為，提高上市公司質(zhì)量，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

司法部、財(cái)政部、證監(jiān)會負(fù)責(zé)人就《規(guī)定》答記者問時(shí)表示，中介機(jī)構(gòu)在推動公司上市和融資的過程中，發(fā)揮了“看門人”的重要作用。但部分中介機(jī)構(gòu)在為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的過程中，存在收費(fèi)與公司股票發(fā)行上市結(jié)果掛鉤，誘發(fā)財(cái)務(wù)造假等問題。我國現(xiàn)行會計(jì)法、證券法等法律對中介機(jī)構(gòu)編制虛假財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告、配合實(shí)施財(cái)務(wù)造假等行為規(guī)定了監(jiān)管措施和法律責(zé)任，但是針對具體收費(fèi)行為的監(jiān)管尚缺乏相應(yīng)規(guī)范。出臺《規(guī)定》，進(jìn)一步加強(qiáng)對中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)等相關(guān)行為的監(jiān)管，防止中介機(jī)構(gòu)與發(fā)行人不當(dāng)利益捆綁，有利于提高上市公司質(zhì)量，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

具體來看，《規(guī)定》對中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)作了如下規(guī)定：一是應(yīng)當(dāng)遵循誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)、獨(dú)立客觀的原則。二是要配備具有相應(yīng)專業(yè)能力和資質(zhì)的從業(yè)人員，建立有效的利益沖突審查等風(fēng)險(xiǎn)控制制度。三是不得有配合公司實(shí)施財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露等違法違規(guī)行為，不得協(xié)助不符合法定條件和要求的公司通過上述方式公開發(fā)行股票。四是制作、出具的文件不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

“規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)正當(dāng)其時(shí)?！鼻迦A大學(xué)法學(xué)院教授湯欣向記者表示，獨(dú)立性是中介機(jī)構(gòu)履行職責(zé)的必然要求。然而，就資本市場中的絕大多數(shù)業(yè)務(wù)而言，中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)費(fèi)用系由發(fā)行人支付，不可避免地導(dǎo)致中介機(jī)構(gòu)出具的意見傾向于發(fā)行人。尤其是中介服務(wù)合同中有關(guān)服務(wù)費(fèi)用的條款，可能會對中介機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性造成顯著影響，甚至引發(fā)財(cái)務(wù)造假、公眾投資者損失、市場秩序惡化等負(fù)外部性問題。因此，盡管發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)之間是合同關(guān)系，但其合同自由必須受到一定程度的約束，合同中一些重要的服務(wù)費(fèi)用條款應(yīng)當(dāng)通過法律法規(guī)予以規(guī)制。

湯欣認(rèn)為，中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵循市場化原則，基于中介機(jī)構(gòu)的工作量、所需投入資源等因素合理確定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。一方面，中介服務(wù)費(fèi)用的確定不得納入影響中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立性的因素，尤其是中介機(jī)構(gòu)與發(fā)行人不得將中介服務(wù)工作成果、發(fā)行上市結(jié)果作為收費(fèi)與否以及收費(fèi)多少的條件，以免中介機(jī)構(gòu)為了獲取不正當(dāng)收益而默許乃至參與造假，從而促使其勤勉盡責(zé)、履職到位，出具真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的文件。另一方面，中介服務(wù)費(fèi)用應(yīng)當(dāng)能夠涵蓋中介機(jī)構(gòu)履行職責(zé)的必要成本并有適當(dāng)收益，發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)不得約定不合理的低價(jià)。故而中介服務(wù)須合理定價(jià)，這不僅有助于中介機(jī)構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展，也能保護(hù)市場的長遠(yuǎn)健康。

此外，湯欣還向記者表示，發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)注重提升中介服務(wù)費(fèi)用的透明度，中介服務(wù)費(fèi)用的收取與支付應(yīng)當(dāng)符合合規(guī)要求。

中金公司認(rèn)為，《規(guī)定》聚焦規(guī)范IPO中介服務(wù)中的不當(dāng)行為，明確中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)和收費(fèi)的基本準(zhǔn)則，并對于違規(guī)入股、獲取上市獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)等方式謀取不正當(dāng)利益等行為予以嚴(yán)格禁止，同時(shí)強(qiáng)化監(jiān)管力度，明確對于中介機(jī)構(gòu)、發(fā)行人等主體的相關(guān)禁止性規(guī)定和懲戒措施，能夠有效地遏制不當(dāng)競爭，構(gòu)建行業(yè)健康競爭生態(tài)。

中信證券認(rèn)為，《規(guī)定》明確中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)遵循誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)、獨(dú)立客觀等原則，不得變相提高收費(fèi)或謀取不正當(dāng)利益，避免證券公司因不當(dāng)利益捆綁而影響其獨(dú)立性?！兑?guī)定》明確證券公司從事保薦業(yè)務(wù)可以按照工作進(jìn)度分階段收取費(fèi)用，保障了證券公司在股票發(fā)行前各階段勤勉盡責(zé)工作可以得到合理回報(bào)，有利于提升證券公司獨(dú)立性、專業(yè)性，促進(jìn)各家證券公司更加規(guī)范、公平競爭。證券公司應(yīng)當(dāng)通過配備合格且專業(yè)的從業(yè)人員、搭建有效風(fēng)控體系、防范利益沖突、遵循執(zhí)業(yè)原則、嚴(yán)格履職盡責(zé)等方式，將行業(yè)發(fā)展聚焦于提供更優(yōu)質(zhì)的專業(yè)服務(wù)上，避免捆綁不正當(dāng)利益走捷徑等行為。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，《規(guī)定》針對實(shí)踐中出現(xiàn)的違規(guī)行為作出對應(yīng)規(guī)制，有利于強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性并促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)履行看門人職責(zé)，對投資者保護(hù)與資本市場健康發(fā)展具有積極作用。