(年終經(jīng)濟(jì)觀察)人民幣匯率彈性破24年紀(jì)錄 2019年走向何方？

山西太原一銀行工作人員清點(diǎn)貨幣。中新社記者 張?jiān)?攝

中新社北京12月30日電 (夏賓)人民幣匯率2018年的走勢(shì)可用“先強(qiáng)后弱、雙向波動(dòng)”來(lái)形容，這是人民幣匯率彈性逐漸增大的表現(xiàn)。

2018年1至4月，人民幣延續(xù)了2017年的漲勢(shì)，最高時(shí)飆升至6.2區(qū)間；隨后至11月，人民幣匯率承壓下挫，貶值速度較快，在國(guó)內(nèi)外環(huán)境變化下走低，一度逼近7；到年末，隨著多項(xiàng)措施集中推出以提振市場(chǎng)信心及中美貿(mào)易摩擦有所緩和，人民幣匯率逐漸企穩(wěn)，維持在6.9附近震蕩。

以在岸人民幣對(duì)美元即期匯率計(jì)算，2018年全年上下振幅超7300個(gè)基點(diǎn)，這創(chuàng)下了1994年匯率并軌以來(lái)最大紀(jì)錄。

“2018年境內(nèi)外匯市場(chǎng)繼續(xù)提高深度和廣度，促進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)化波動(dòng)，匯率彈性繼續(xù)提升。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，隨著外匯市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展，人民幣匯率彈性和市場(chǎng)化程度提升。

魯政委指出，2018年人民幣相對(duì)美元年化波動(dòng)率為4.6%，雖與日元、歐元、英鎊相比仍有差距，但相較人民幣自身，匯率彈性逐年提高。

中國(guó)金融四十人論壇高級(jí)研究員管濤認(rèn)為，2018年人民幣匯率雙向波動(dòng)明顯加大。全年，人民幣匯率中間價(jià)年內(nèi)低點(diǎn)相對(duì)高點(diǎn)的最大跌幅為9.9%，遠(yuǎn)高于2015至2017年分別為5.9%、7.1%和6.5%的水平。

數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際貨幣基金組織公布的七大外匯儲(chǔ)備貨幣中，2018年人民幣匯率的最大波幅排第4位，而此前三年一直墊底。

2019年人民幣匯率走向何方？中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員王有鑫告訴中新社記者，明年若美國(guó)股市以可控的幅度回調(diào)，美元指數(shù)將繼續(xù)溫和上漲，有望至98上下，這會(huì)給人民幣匯率帶來(lái)進(jìn)一步的壓力；反之，美元指數(shù)若回落至90上下，避險(xiǎn)資金將大幅增持人民幣資產(chǎn)，人民幣匯率將企穩(wěn)回升。

“高波動(dòng)性將是2019年全球金融市場(chǎng)的主旋律。如果更多發(fā)揮市場(chǎng)的決定作用，人民幣匯率將會(huì)呈現(xiàn)寬幅震蕩。”盡管如此，管濤提出，在目前有管理浮動(dòng)的情況下，未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)有可能存在三種情形。

第一種是基準(zhǔn)情形，即如果市場(chǎng)相信政府有意愿也有能力維持人民幣匯率穩(wěn)定，則市場(chǎng)不會(huì)主動(dòng)攻擊人民幣，人民幣匯率有望在水平區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)。

第二種是好的情形，即如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系改善、美元重新走弱，則人民幣匯率穩(wěn)定有基本面的支持，甚至不排除出現(xiàn)震蕩升值。

第三種是壞的情形，即如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行、中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系惡化、美元繼續(xù)走強(qiáng)，則人民幣匯率穩(wěn)定將面臨考驗(yàn)。

王有鑫強(qiáng)調(diào)，即使未來(lái)再次出現(xiàn)匯率短期的快速下滑，或出現(xiàn)跨境資本流動(dòng)的異常波動(dòng)，中國(guó)央行也有豐富的經(jīng)驗(yàn)和充足的工具應(yīng)對(duì)極端情況。因此，需對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和人民幣匯率持有充分的信心。

展望未來(lái)，魯政委稱，盡管外部環(huán)境捉摸不定、頗多曲折，中國(guó)將繼續(xù)保持對(duì)外開(kāi)放的大方向不變。貿(mào)易投資對(duì)外開(kāi)放、匯率形成機(jī)制改革以及減少外匯管制作為對(duì)外開(kāi)放的新三駕馬車，未來(lái)將三位一體、有序推進(jìn)。人民幣國(guó)際化將在投融資領(lǐng)域取得更大的進(jìn)展。

管濤認(rèn)為，未來(lái)深化匯率市場(chǎng)化改革要協(xié)調(diào)配套、整體推進(jìn)。政府要在改進(jìn)匯率調(diào)控方式的同時(shí)，還要從增加交易主體、豐富交易產(chǎn)品、放松交易限制等方面入手加快外匯市場(chǎng)發(fā)展，從減少對(duì)外匯收入與支出的行政管制入手理順外匯供求關(guān)系。

與此同時(shí)，還需要持續(xù)開(kāi)展市場(chǎng)教育。管濤說(shuō)：“市場(chǎng)多大程度能夠克服浮動(dòng)恐懼，決定了人民幣匯率市場(chǎng)化能夠走多遠(yuǎn)?！?完)